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分析师:道琼明年底突破31000点不难 只要做到这件事

美股近日交投火热,创下 1990 年代后期的网路泡沫来的最佳上半年走势。

道琼指数登上 27000 点主要得益于联準会 (Fed) 从升息到潜在降息的快速转变。这种历史性转变使股票看起来比债券更具吸引力,并且强化了对史上最长经济扩张将持续下去的信心。

投资谘询公司 Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 认为道指可能会在明年年底之前或甚至更早时登上 31500 点。

但他的多头看法并非完全基于经济基本面。相反地,Yardeni 认为这完全是关于川普总统不断演变的贸易战,让 Fed 别无选择,只能重新引入宽鬆货币。

Yardeni 在最近给客户的报告中写道,「川普已经找到了迫使 Fed 降低利率的完美方式。他所要做的就是不断製造美国贸易政策的不确定性。」

Fed 主席鲍尔 (Jerome Powell) 明确表示,贸易不确定性是美国经济面临的主要风险;这种风险如此之大,以至于 Fed 暗示即将降息。川普也明白这一点。

Yardeni 建议川普可以继续保持贸易谈判的开放状态,并继续三不五时发表关于谈判进展的讯息。

他说,「不确定性越大,越能让 Fed 降低利率。」

然后川普政府可以在今年稍晚时或明年初宣布全球贸易战的胜利,进一步提升股市。

在这种情况下,Yardeni 预计标準普尔 500 指数将在 2020 年底前、或是更早,升至 3500 点。这大致相当于道琼指数升至 31500 点。

他指出,「这一切都是为了赢得第二个总统任期并操弄鲍尔去这样做。」

自 1998 年以来最好的开年走势

美股已经创下历史新高。根据 Bespoke Investment Group 的数据,标普 500 指数今年来上涨了 20.2%,是 1998 年以来的最大涨幅,也是标普 500 指数 1928 年成立以来的第 9 大涨幅。

历史表明,这种涨幅得之不易。

根据 Bespoke 数据,在之前的 8 次涨幅过 20% 的走势中,标普 500 指数在当年底前平均仅成长 0.35%。有半数股市反而出现彻底的大跌。

部分分析师警告,对 Fed 即将降息的兴奋可能是错误的。

Principal Global Investors 首席策略师 Seema Shah 在给客户的报告中写道,「市场对未来 12 个月的货币宽鬆预期非常深刻,」「只有在美国经济陷入衰退时,Fed 只会实施这种激进的宽鬆政策。」

Shah 指出,虽然经济放缓就在眼前,但应该还不至于到经济衰退的地步。

美国经济衰退的三分之一机会

依据长短期利率之间的差异统计的纽约 Fed 美国经济衰退模型估计,未来 12 个月内出现衰退的可能性为 33%。自十多年前经济扩张以来,这是该模式的最高水平。最近三次这项指数超过 30% 后,就出现了经济衰退。

股市的问题在于 Fed 能否在美国经济中实现软着陆。这可能会推动经济反弹,从而提升企业获利,证明股市未来的涨势。

但摩根士丹利并不认为会发生这种情况。

摩根士丹利股票策略师 Michael Wilson 在周日 (14 日) 的报告中警告,标普 500 指数未能站稳 3000 水平,就是因为殖利率的下降以及可能导致美国经济下滑。

他指出,「基本面不再强劲。」

华尔街正在迎接 3 年来的首次获利衰退。

FactSet 表示,在第 1 季略跌后,标普 500 指数的每股获利预计将在第 2 季缩减 3%。预计第 3 季将再次出现小幅下滑。

不过,此后分析师认为将会复甦,预计第 4 季获利将成长 6%。

Wilson 认为,2019 年下半年和 2020 年的共识获利预测「仍然实质上过高」。

他写道:「Fed 近期发出的降息讯号如果伴随着财报以及可能的美国经济衰退而来,那幺也许根本不应该庆祝。」「历史已充分证明这一点。」

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